开云体育app|光伏行业基本面持续恶化
笔者参与了2012年在上海举行的SNEC光伏展览，最显著的感觉是展览企业较往届大幅度减少，但看热闹的为主，客户踪影难觅，下半年生产能力不足还将好转。 光伏行业生产能力扩展速度难以置信，新的杨家企业前赴后继，生产能力不足未见好转。一位现场光伏老兵感慨，遥想2006年第一次在上海展览，共50个展位，6年过去展览席位超过2200个，主流光伏企业数量6年来年均快速增长88%。
展览企业中除了有些名气的多晶硅、电池、组件企业一个不少之外，还多出了许多不了解的新面孔，特别是在是电池组件企业，一些新的转入者才刚转了2-3条线，考虑到同时投资欧洲光伏电站。今年很多与会企业展览形式娱乐化，行业竞争白热化程度可见一斑。
惜的是现场看热闹的多，下订单的人较少，展览企业无以凌所愿，甚至责怪主办方没更有到充足多客户。 目前企业开工率较难，不得已利润率较低，基本不赚。2季度以来，业内主流组件企业开工率大约在80-90%，相似技术性剩产，主要原因是德国、意大利两国3季度将大幅度缩减补贴带给的抢装行情。
如果德国、意大利延期补贴上调，我们预计有可能延期1个季度至4季度，因此较好的开工率还有可能保持一段时间。组件环节目前开工率低，而利润率较低但又不至于较低至投产，毛利率可超过10-15%，只不过反而有利于行业统合以及利润率回落。而上游多晶硅方面，保利协鑫作为行业大哥，与OCI,WACKER,HEMLOCK的竞争早已白热化，虽基本皆维持剩产，但硅料售价已跌到至24美金/公斤。
而其余中国厂商则80%已投产。 欧洲市场将要衰落，下半年中美日三国快速增长无以调补窟窿。目前前五大光伏市场德国、中国、意大利、美国、日本各有各的问题。
德国、意大利主要是下半年补贴大幅度上调的时点悬而未决，中国市场早已经常出现并网问题，美国低税率双鼓吹中国组件，日本市场外资无法转入。明确政策请求参见正文，由于1-2季度德国、意大利抢装我们升至德国2012年装机量预测至8GW，意大利至4GW，而由于美国双鼓吹我们上调美国装机量至2.5GW，并保持2012年中国4GW，日本2.2GW的预测。全球装机今年平均28.5GW，同比快速增长3%。
产品价格跌幅放缓。我们年初就辨别多晶硅将跌到至21美金/公斤，似乎这一价格来的比想的更慢，目前多晶硅现货早已较低至22美金/公斤。根据我们最新更新的多晶硅成本曲线，多晶硅价格可在年末较低至16美金/公斤，相等于HEMLOCK公司的现金成本。但我们毫无疑问多晶硅价格不会跌到到HEMLOCK现金成本，目前中国商务部早已著手调查美、韩多晶硅否不存在中国低价以及拒绝接受本国补贴，若美、韩企业以现金成本挤兑硅料，将上方中国多晶硅企业和商务部下怀。
我们预计多晶硅价格将在20美金/公斤附近企稳，但无以有显著回落。光伏行业寒冬比想象来的更长，上调亿晶光电、精功科技、保利协鑫盈利预测，不建议投资者抄底。 因为销量和售价不约预期，我们上调亿晶光电2012-13年净利润285%,116%至-2.2,-0.26亿元，2012年同比下降308%,对应每股收益-0.45,-0.05元，高于Wind完全一致预期0.6,0.49元。
因为挥订单交付给经常出现显著推迟，我们上调精功科技2012-13年净利润25%,45%至1.43,1.25亿元，同比下降64%,13%，对应每股收益0.31,0.27元，高于Wind完全一致预期0.44,0.75元。 上调保利协鑫2012-13年净利润36%,32%至21.52,31.61亿港币，2012年同比下降50%，2013年同比下降47%，对应每股收益0.14,0.20港币，低于Bloomberg完全一致预期0.02,0.02港币。目标价上调至1.4港币。
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